Starboard annonce son intention de présenter une liste de candidats visant à obtenir la majorité des huit sièges du conseil lors de la prochaine assemblée générale annuelle de 2026. Le fonds, dirigé par Jeffrey Smith, estime qu’un conseil renouvelé est nécessaire pour « instaurer un sentiment d’urgence, améliorer l’exécution opérationnelle et saisir les opportunités de création de valeur » .
Une accumulation de frustrations
Dans sa lettre, Starboard détaille les motifs de son intervention :
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Chute du cours de bourse : L’action a perdu près de 50 % depuis l’arrivée du PDG Matt Goldberg en 2022, atteignant un plus bas historique après des résultats du quatrième trimestre inférieurs aux attentes.
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Offre d’acquisition rejetée : En janvier 2025, Tripadvisor aurait refusé une offre d’acquisition représentant une prime de 95 % par rapport au cours actuel, entre 18 et 19 dollars par action.
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Retard dans l’IA : Le fonds accuse l’entreprise d’être « massivement en retard et incroyablement lente à développer une version convaincante intégrant l’IA » de sa plateforme, la rendant vulnérable face à la concurrence dans la recherche de voyages en ligne.
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Lenteur sur TheFork : Starboard avait suggéré dès 2025 d’envisager la vente de TheFork, la plateforme de réservation de restaurants. Tripadvisor n’a annoncé l’ouverture d’une réflexion sur le sujet que la semaine dernière, en même temps que ses résultats.
« Nous avons eu les meilleures intentions et les plus grands espoirs. Malheureusement, comme le dit l’adage, les paroles ne coûtent rien, et Tripadvisor n’a été prêt qu’à parler, plutôt qu’à s’engager dans des changements significatifs » Jeffrey Smith
La réponse de Tripadvisor
Dans un communiqué publié lundi (cliquer ici pour accéder au communiqué), Tripadvisor indique que son conseil et sa direction « examinent toutes les options pour créer de la valeur pour les actionnaires » . L’entreprise rappelle avoir récemment simplifié son modèle opérationnel autour de sa position de leader dans les expériences, engagé un programme de réduction des coûts significatif, et annoncé l’exploration d’une « monétisation de TheFork ».
« La direction et le conseil sont concentrés sur la poursuite de toutes les voies pour générer de la valeur pour les actionnaires », ajoute le communiqué .
Une situation financière fragile
Tripadvisor a publié le 12 février des résultats décevants pour le quatrième trimestre 2025 :
- Chiffre d’affaires trimestriel stable à 411 millions de dollars
- Perte nette de 38 millions de dollars au quatrième trimestre, contre un petit bénéfice un an plus tôt
- Bénéfice par action ajusté de 0,04 $, très inférieur aux attentes (0,15 $)
Sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires atteint 1,9 milliard de dollars, en hausse de 3 % .
Quel avenir pour les actifs du groupe ?
Starboard presse Tripadvisor d' »examiner officiellement la vente de l’ensemble de l’entreprise », en une ou plusieurs transactions . Au-delà de TheFork, dont la cession est désormais à l’étude, des analystes évoquent la possibilité d’une vente de Viator, l’importante division Expériences du groupe .
L’issue de cette bataille actionnariale pourrait redessiner en profondeur le périmètre et la stratégie du géant des avis de voyage, dont la capitalisation boursière s’élève à environ 1,1 milliard de dollars.
« At a glance » 👀
At a glance – Starboard Value vs Tripadvisor
Activist Stake: Starboard Value holds >9% of Tripadvisor shares
Demand: Nominate majority slate for 8-member board | Explore sale of entire company
Criticism: 50% stock decline since CEO Matt Goldberg took over in 2022 | Rejected acquisition offer at $18-19/share in Jan 2025 | Slow AI strategy | Delayed action on TheFork
Financials Q4 2025: Flat revenue $411M | Net loss $38M | EPS $0.04 vs $0.15 expected
Tripadvisor Response: « Pursuing all avenues to drive value » | Exploring monetization of TheFork | Cost reduction program underway
Next Steps: Proxy fight expected for 2026 Annual Meeting | Potential sale of TheFork, possibly Viator
