↑ DACH | Acronyme formé des initiales des trois pays : D pour Deutschland (terme allemand pour désigner l'Allemagne) ; A pour Austria (terme latin pour désigner l'Autriche) et CH pour Confédération Helvétique (Suisse)
Une entrée en Bourse réussie
EPH Group AG a officialisé son introduction sur le marché réglementé de la Bourse de Stuttgart le 19 novembre 2025. Le titre a clôturé sa première journée de cotation à 78 euros, valorisant la société à 78 millions d’euros. Cette étape stratégique intervient deux ans seulement après la création du promoteur en 2023.
Un modèle « développer-dé-risquer-vendre »
La particularité d’EPH Group AG réside dans son refus de construire. Le promoteur intervient exclusivement en amont, transformant des terrains nus en projets hôteliers « shovel-ready » (prêts à construire), complétés par un opérateur de luxe et toutes les autorisations.
« La société opère dans la phase la plus rentable du développement immobilier (…) En se concentrant sur la phase de création de valeur la plus rentable et en sortant avant le début de la construction, EPH limite l’intensité capitalistique et maximise les rendements », Analyse de NuWays AG.
Le mécanisme est rodé : acquisition de sites exceptionnels dans des destinations alpines prisées, obtention des permis de construire – souvent le plus long – et signature d’accords de long terme avec des groupes hôteliers internationaux (Marriott, Hilton, Hyatt ou Accor mentionnés). Le projet, ainsi dé-risqué, est alors cédé à des fonds immobiliers ou assureurs.
développer-dé-risquer-vendre
Le modèle « Land for Equity » boosté par la cotation
L’introduction en Bourse rend particulièrement plus efficace la mise en œuvre du modèle innovant « Land for Equity ».
« La cotation représente une étape significative dans notre développement », confirme Alexander Lühr, CEO du groupe. Grâce à la liquidité apportée par la cotation, EPH peut désormais acquérir des terrains en réglant les vendeurs en actions, préservant ainsi sa trésorerie tout en consolidant ses fonds propres.
Pipeline et perspectives élargies
Le portefeuille actuel compte six projets sécurisés, dont un resort cinq étoiles de 300 lits près de Kitzbühel (Oberndorf) et un concept innovant « Pure Place Mobile Resort » près de Vienne. Le groupe précise que son pipeline s’étend désormais à de nouveaux projets dans le Burgenland et autour de plusieurs lacs bavarois. Les premières cessions sont attendues dès le troisième trimestre 2026, avec un objectif de marge de développement d’environ 50%.
Contexte porteur et financement diversifié
Le segment luxe dans la région DACH affiche une santé robuste, avec des nuitées records en 2024 en Autriche (154 millions) et en Allemagne (496 millions). La demande institutionnelle pour des actifs hôteliers de qualité reste forte, tandis que l’offre nouvelle est contrainte par les coûts de construction et la complexité des permis.
Ambitions et défis
L’objectif est clair : devenir un fournisseur leader d’actifs hôteliers institutionnels dans le luxe en Europe, avec l’acquisition d’un nouveau projet par trimestre dès 2026. Les principaux défis restent l’approvisionnement régulier en terrains premium et les délais administratifs, dans un marché où l’offre nouvelle reste contrainte.
At a glance 👀
Listing Success: Debuted on Stuttgart Stock Exchange on Nov 19, 2025 at €78 per share
Unique Business Model: « Develop-de-risk-deliver » approach focusing on pre-construction phase
Financial Innovation: « Land for Equity » model enhanced by public listing
Target Margins: ~50% developer margin on project costs
Current Pipeline: 6 secured projects, expanding to Burgenland and Bavarian lakes
Next Milestone: First project disposals expected Q3 2026
Complementary Financing: 10% 2025/2032 bond still available for subscription
