La reprise en main capitalistique des actifs touristiques français par des investisseurs internationaux s’accélère. Dernier exemple en date : les négociations avancées entre Pierre & Vacances-Center Parcs et Mubadala Capital, le bras private equity du fonds souverain d’Abu Dhabi. Après une restructuration lourde et un retour à la rentabilité, le groupe cherche désormais un actionnaire capable d’accompagner une nouvelle phase de développement à l’échelle européenne.
Si l’intérêt pour cet acteur emblématique du tourisme de loisirs est réel, les candidats français restent rares, voire absents. Un constat récurrent dans les grandes opérations du secteur, où les besoins en capitaux longs dépassent largement les capacités des fonds domestiques traditionnels.
À Paris, la cession des murs du BHV au profit de Brookfield Asset Management illustre une dynamique similaire. Le gestionnaire d’actifs canadien prévoit une transformation en profondeur du bâtiment, incluant la création d’un hôtel 5 étoiles dans les étages supérieurs, tout en réduisant significativement la surface commerciale. Un projet structurant, rendu possible par une capacité d’investissement estimée à 150 millions d’euros, difficilement mobilisable par des acteurs nationaux sur ce type d’actif prime.
Cette situation contraste avec le rôle joué par les investisseurs publics et parapublics français sur des opérations de taille intermédiaire. Le 28 janvier 2026, Bpifrance et UI Investissement ont annoncé la cession de leurs participations au capital du Groupe France Tourisme, après dix années d’accompagnement via le fonds France Investissement Tourisme (FIT).
Créé en 1999 et dirigé par Ghislain de Richecour, le Groupe France Tourisme s’est structuré autour de trois marques – France Tourisme, Vedettes du Pont Neuf et Canauxrama – et accueille plus d’un million de clients par an. L’entrée de Bpifrance et UI Investissement en 2016 avait permis de consolider l’offre, de doubler le chiffre d’affaires à 20 millions d’euros, et de traverser une succession de chocs exogènes majeurs, des crues de la Seine à la crise sanitaire.
Cette cession marque toutefois la fin logique d’un cycle d’investissement, illustrant le rôle essentiel mais limité des outils français : accompagner la transformation, sécuriser la croissance, puis passer la main. En revanche, la capacité à rester durablement au capital pour soutenir des phases de développement plus ambitieuses reste contrainte.
En toile de fond, une réalité structurelle persiste : l’absence en France de grands fonds de pension (sans parler des fonds souverains prédominants au Moyen-Orient et en Asie) capables d’investir massivement et sur le long terme dans les actifs touristiques et hôteliers. À la différence des États-Unis, du Canada ou du Moyen-Orient, le capital retraite français est peu orienté vers l’investissement direct dans l’économie touristique, laissant un espace que les fonds internationaux occupent naturellement.
Ces trois opérations, de tailles et de natures différentes, dessinent ainsi une même ligne de fracture. Le tourisme français demeure attractif, rentable et résilient, mais son financement de long terme repose de plus en plus sur des capitaux étrangers, faute d’alternatives nationales capables de jouer dans la même cour.
Alors après le Club Med, Louvre Hotels, Concorde Hotels, Meridien et la plupart de nos palaces , le tourisme français va-t-il devenir victime de la désindustrialisation patrimoniale ?
La multiplication des rachats de fleurons touristiques par des fonds étrangers pose la question d’une véritable perte de souveraineté patrimoniale et du déplacement durable des centres de décision hors de France. À qui le tour ? Accor sur le segment luxe ou ECG et/ou Sandaya sur le plein air ?
At a glance 👀
Milestone: Strategic talks for PVCP, BHV Paris redevelopment, France Tourisme exit
Key players: Mubadala Capital, Brookfield Asset Management, Bpifrance, UI Investissement
Assets: Holiday villages, Parisian landmark real estate, river cruises & excursions
Scale: From mid-cap tourism operators to flagship hospitality assets
Capital dynamics: Strong international appetite, limited domestic long-term funding
Next steps: Ownership transition and new growth cycles for each platform
