Un nouveau mandat de six ans
L’assemblée générale de la Société des Bains de Mer (SBM) s’est tenue le 18 septembre. Les actionnaires présents ou représentés détenaient 92 % du capital, soit plus de 600 actionnaires. Un peu plus de 99 % d’entre eux ont approuvé les comptes de l’exercice 2025/2026, clos le 31 mars. Le mandat de Stéphane Valeri, président délégué depuis janvier 2023, a été renouvelé pour six ans à une très large majorité.
Invité le soir même sur le plateau de Monaco Info, il a présenté les principaux chiffres de l’exercice. Le chiffre d’affaires progresse de 12 %, à 861,6 M€. Le résultat opérationnel augmente de 16 %, à plus de 86 M€, le meilleur de l’histoire du groupe. En ajoutant les produits des placements financiers, le résultat net consolidé atteint 112,9 M€.
Un modèle social que la direction veut protéger
Dans cet entretien, Stéphane Valeri a présenté le modèle social de la SBM comme un élément de son identité. Il le relie à la situation particulière du groupe, qui détient le monopole des jeux à Monaco et dont l’État monégasque est le principal actionnaire. Selon lui, la direction surveille de près le pouvoir d’achat des salariés, dont les rémunérations dans l’hôtellerie, la restauration et les jeux sont supérieures à celles des concurrents.
Les résultats de l’exercice se traduisent par plusieurs hausses. La prime d’intéressement passe d’environ 1 700 € à un peu plus de 2 000 € par salarié, soit environ 300 € de plus. La prime de transport augmente de 25 %, à 600 € par an, pour compensée la flambée des prix de l’essence. Les salariés bénéficient aussi d’un treizième mois à partir de deux ans d’ancienneté, d’une prime de 440 € s’ils travaillent les quatre jours du Grand Prix, et d’une indexation des salaires sur l’inflation. Stéphane Valeri juge ce dernier point essentiel alors que l’inflation repart.
Le président délégué dit chercher un équilibre entre les intérêts des actionnaires et ceux des salariés. Il rappelle que les résultats sont d’abord le fruit du travail des plus de 5 000 collaborateurs du groupe.
Des actionnaires mieux rémunérés
Pour les actionnaires, Stéphane Valeri met en avant la hausse du cours de l’action, passé d’environ 85 € à son arrivée à près de 136 € le jour de l’assemblée. Le dividende sera de 2 € par action cette année, contre 1,80 € l’an dernier et 1,20 € il y a trois ans, alors que le groupe n’en versait pas il y a cinq ans. En additionnant hausse du cours et dividendes, il chiffre le rendement de l’investissement à environ 16 % par an sur quatre ans.
La performance est aussi opérationnelle. L’Hôtel de Paris Monte-Carlo, dirigé par Louis Starck, figure pour la deuxième année consécutive au classement des 50 meilleurs hôtels du monde. Selon Stéphane Valeri, avec six restaurants étoilés totalisant dix étoiles au Guide Michelin, le resort est le plus étoilé au monde.
Courchevel dans les temps
Hors de Monaco, le chantier de Courchevel 1850 respecte son calendrier, avec une livraison prévue pour Noël 2027. Le projet conçu par Herzog & de Meuron avec l’architecte d’intérieur Hugo Toro doit devenir l’un des plus beaux hôtels des Alpes. Stéphane Valeri le présente comme le premier grand défi international du groupe, et comme un investissement dans son patrimoine à long terme.
L’international permet de faire connaître la marque, comme le montrent aussi les casinos Monte-Carlo installés sur des navires de croisière, et de trouver des relais de croissance. Stéphane Valeri insiste toutefois : Monaco reste la priorité absolue de la direction.
Trois étages de résidences au Monte-Carlo Bay
Le projet surélévation de trois étages du Monte-Carlo Bay est pilotée par la Direction du développement immobilier de la SBM. Selon Stéphane Valeri, le groupe et le gouvernement princier se sont mis d’accord sur le projet, et les infrastructures existantes ne seront pas modifiées. La SBM construira des appartements, et non des chambres d’hôtel. Le dernier niveau comprendra des piscines et des jardins privatifs.
Stéphane Valeri explique ce choix par la saturation estivale des espaces communs du resort (restaurants, lagon et piscine). Ajouter des dizaines, voire des centaines de clients aurait selon lui fait baisser la qualité du service. Les travaux commenceront à l’automne 2027 et devraient durer entre deux ans et demi et trois ans, pour une livraison espérée en 2030.
Les « thermes-terrasses », face à la place du Casino
Le second chantier est le plus important. Il se situe près de l’avenue de Monte-Carlo, sur un terrain du groupe placé face à la place du Casino et à côté de l’Opéra. La SBM va démolir les Thermes marins, en fin de cycle, ainsi que l’immeuble voisin qu’occupait la banque Rothschild jusqu’en juillet dernier.
Selon Stéphane Valeri, la concurrence est forte et les thermes actuels ont vieilli. Le futur bâtiment d’environ 13 000 m² accueillera des thermes modernisés sur environ 6 000 m², avec spa, piscine et salle de sport au meilleur niveau européen. Environ 2 000 m² d’appartements de prestige sont prévus aux derniers étages.
Le dernier niveau arrivera à hauteur de l’avenue de Monte-Carlo, en face des boutiques de luxe déjà installées. Il deviendra une promenade avec jardins ouverte au public, bordée de grands commerces. Le stationnement, aujourd’hui en surface, sera déplacé sur trois niveaux souterrains. Le chantier démarrera à l’automne 2027, pour quatre à quatre ans et demi de travaux.
Pas de départs parmi les salariés des Thermes
Tous les salariés en CDI des Thermes marins seront réaffectés pendant les travaux. En attendant la réouverture, la SBM ouvrira aux clients les équipements de son resort. À l’Hôtel de Paris, la piscine sera couverte afin de rester utilisable en automne et en hiver. À l’Hôtel Hermitage, le gouvernement a autorisé la construction rapide d’une piscine, d’un spa et d’une salle de sport sur la terrasse, au-dessus de l’IM2S. Ces équipements doivent être prêts avant le lancement du grand chantier.
Pour Stéphane Valeri, les futurs thermes attireront une clientèle en automne et en hiver, et aideront ainsi à remplir les hôtels du groupe. Il estime qu’ils amélioreront nettement le résultat opérationnel.
Notre analyse – L’entretien montre la logique suivie par la direction. Des résultats records permettent de mieux rémunérer à la fois les actionnaires et les salariés. Pour que cet équilibre dure, il faut de nouveaux revenus récurrents, que l’immobilier et le bien-être hors saison doivent apporter. Reconduit jusqu’au début des années 2030, Stéphane Valeri pilotera lui-même ces chantiers. Avec la réorganisation des opérations du groupe et l’ouverture de Courchevel, il engage ainsi la SBM dans une nouvelle phase de développement.
At a glance by The Hospitality Tribune
SBM: Stéphane Valeri re-elected for six years, puts social model and Monaco real estate first
Record 2025/2026: revenue up 12% to €861.6m, operating income up 16% to over €86m, dividend raised to €2 per share
Staff profit-sharing rises to just over €2,000 per employee, transport allowance up 25% to €600 a year, salaries indexed to inflation
Monte-Carlo Bay to gain three floors of residences, with works starting in autumn 2027 and delivery targeted for 2030
Thermes Marins to be replaced by a c.13,000 sq m spa, residential and retail complex facing Place du Casino; all permanent staff to be redeployed
