Spécialiste européen du crédit adossé à des actifs et filiale d’Harrison Street Asset Management, RoundShield poursuit la réorganisation des Etincelles (lire encadré). Selon des sources sectorielles, RoundShield détiendrait aujourd’hui trois actifs issus de ce périmètre et en superviserait encore environ une quinzaine, via des mécanismes de financement, de sûretés ou de mandats de gestion d’actifs.
Les relations entre RoundShield et Guerlain Chicherit remontent à juillet 2022. Le fonds britannique avait alors accordé un prêt de 150 millions d’euros via la plateforme Altitude Resort Development (ARD), dirigée par Guerlain Chicherit, pour financer l’acquisition et le développement des résidences hôtelières exploitées par Les Étincelles. En contrepartie, RoundShield est devenu actionnaire majoritaire de la holding luxembourgeoise Mousquetaire B, détenant ainsi une grande majorité des actifs de la collection. Cependant, en raison de plusieurs défauts de paiement et de défaillances opérationnelles, RoundShield a activé ses prérogatives en novembre 2024 pour reprendre le contrôle et remplacer Guerlain Chicherit et Philippe Lutz par Thierry Rochet à la présidence des sociétés du périmètre Mousquetaire, ainsi qu’à la tête du périmètre Lodge & Spa Mountain. Cette prise de contrôle avait été facilitée par le placement en redressement judiciaire en novembre 2024 de la plateforme de gestion de la collection d’hôtels haut de gamme du groupe, Whitegold.
C’est dans ce contexte que RoundShield a nommé en novembre 2025 Éric Dardé, ancien CEO de Beaumier (ex Hôtels d’en Haut), afin d’accompagner la valorisation et la stabilisation opérationnelle de ce portefeuille. Cette nomination représente, selon toute vraisemblance, une volonté de reprise en main stratégique, alors que plusieurs entités liées à l’ancien groupe Les Étincelles ont fait l’objet de procédures de redressement ou de liquidation judiciaire.
La mission confiée au dirigeant formé chez Accor aurait pour but de valoriser et stabiliser opérationnellement ce portefeuille, principalement situé en stations alpines ; l’objectif étant de renforcer la lisibilité économique et l’attractivité de ces établissements, qui continuent pour certains à être exploités sous des schémas désormais distincts de l’ancienne structure.
Cette approche correspond à une stratégie éprouvée dans l’univers du private equity et du crédit immobilier, visant à rationaliser les opérations et optimiser les performances financières. Elle pourrait également déboucher sur la création d’un nouveau cadre de marque ou de distribution pour soutenir le chiffre d’affaires et la valorisation finale.
Sans calendrier officiel, cette séquence devrait s’inscrire dans un horizon d’investissement de moyen terme (cinq à sept ans), avec pour but de sécuriser la valeur des actifs, d’en stabiliser l’exploitation et de préparer une cession dans de meilleures conditions de marché.
Pour Harrison Street, qui gère environ 100 milliards de dollars d’actifs, l’acquisition de RoundShield en 2025 visait justement à ajouter des capacités de crédit en Europe et à tirer parti de son expertise sectorielle, notamment dans l’hôtellerie. Cette mission confiée à Éric Dardé constitue ainsi une première concrétisation de cette stratégie de « collaboration » et de valorisation d’actifs sur le marché européen.
👀 At a glance
Strategic Move: RoundShield (a subsidiary of Harrison Street) appoints Éric Dardé, former CEO of Beaumier, to lead the repositioning of its mountain hotel assets.
Portfolio Origin: The assets are inherited from the historical perimeter of the French group Les Étincelles.
Scale: RoundShield is reported to own 3 assets and still oversee around 17 others via financing, security, or asset management mandates from the Les Étincelles portfolio.
Context: The move follows judicial restructuring of several entities linked to Les Étincelles and aims to stabilize and enhance the value of these Alpine hotels.
Parent Company Strategy: This operational mission aligns with Harrison Street’s strategy after acquiring RoundShield in 2025 to expand its European credit capabilities and leverage sector expertise (student housing, hospitality). Harrison Street manages appx. $100B in assets globally.
Expected Outcome: The goal is to rationalize operations, improve financial performance, and potentially rebrand the assets to prepare for a future exit under improved market conditions.
