Un financement de 250 millions de dollars associant IFC et Attijariwafa Bank
Annoncée le 15 octobre 2026 à Marrakech, l’opération représente un financement de 250 millions de dollars, soit environ 215 millions d’euros à titre indicatif, destiné à accompagner la stratégie d’investissement de Pickalbatros Hotels & Resorts au Maroc.
Le financement réunit deux établissements aux profils complémentaires : IFC (International Finance Corporation), institution de financement du secteur privé du Groupe de la Banque mondiale, et Attijariwafa Bank, groupe bancaire marocain.
Selon Zilla Capital, conseil financier exclusif de Pickalbatros, il s’agit du plus important financement hôtelier jamais soutenu par IFC au Maroc, ainsi que du financement le plus élevé obtenu à ce jour par Pickalbatros.
L’opération porte sur une facilité de crédit structurée en plusieurs composantes et non sur une augmentation de capital.
Elle doit permettre au groupe de financer simultanément ses acquisitions, ses investissements immobiliers et la restructuration d’une partie de son endettement existant.
La répartition des engagements entre IFC et Attijariwafa Bank, les taux d’intérêt et les échéances contractuelles n’ont pas été précisés.
Casablanca : financer les acquisitions du Sofitel et du Mövenpick
Une partie du financement est destinée à accompagner les acquisitions récentes de deux établissements situés à Casablanca : le Sofitel Casablanca Tour Blanche et le Mövenpick Hotel Casablanca.
Ces opérations permettent à Pickalbatros de renforcer sa présence dans la capitale économique marocaine et d’élargir son portefeuille au-delà des destinations principalement associées au tourisme de loisirs.
Casablanca présente en effet un profil hôtelier distinct de celui de Marrakech ou d’Agadir, avec une demande importante liée aux déplacements professionnels, aux entreprises et aux événements.
L’intégration de ces actifs constitue donc un levier de diversification géographique et commerciale.
Le communiqué ne précise toutefois ni les montants d’acquisition respectifs ni les modalités d’exploitation futures des deux établissements.
Il ne permet pas davantage de déterminer si les enseignes Sofitel et Mövenpick seront conservées à long terme.
Marrakech et Agadir : rénovation et amélioration environnementale des actifs
Le financement soutiendra également un programme de modernisation des établissements détenus ou exploités par Pickalbatros à Marrakech et à Agadir.
Les investissements annoncés portent sur la rénovation et l’amélioration de la performance environnementale des hôtels.
Cette composante revêt une importance particulière dans le cadre d’une opération associant une institution de financement du développement.
Les projets de modernisation peuvent notamment concerner les performances énergétiques, la consommation d’eau ou les équipements techniques, même si les mesures précises prévues par Pickalbatros ne sont pas détaillées dans l’annonce.
Dans des destinations où les complexes hôteliers peuvent présenter des consommations importantes de ressources, ces investissements sont susceptibles de contribuer à une réduction des charges d’exploitation.
Leur effet financier dépendra toutefois des budgets engagés, des économies effectivement réalisées et des éventuelles interruptions d’activité liées aux travaux.
Une facilité de crédit en deux devises et trois tranches
La structuration financière constitue l’une des particularités de cette opération.
Zilla Capital a organisé une facilité de financement en deux devises, répartie en trois tranches dédiées, destinée à répondre à trois catégories de besoins : acquisitions, investissements et refinancement.
Cette architecture permet de regrouper différentes opérations dans un dispositif financier unique, tout en adaptant les ressources aux besoins des actifs concernés.
Le refinancement de la dette existante sur des maturités plus longues représente un autre volet de l’accord.
Pour Pickalbatros, l’allongement des échéances peut améliorer la visibilité sur le service de la dette et réduire les contraintes de remboursement à court terme.
Il ne signifie toutefois pas, à lui seul, une diminution du coût total du financement.
Le caractère sustainability-linked du crédit implique par ailleurs une articulation entre les conditions financières et des objectifs de durabilité.
Les indicateurs de performance environnementale, leurs seuils et les mécanismes éventuels d’ajustement de la rémunération des prêteurs n’ont pas été divulgués.
Il convient donc de distinguer l’annonce d’un financement lié à des objectifs de durabilité de la démonstration de résultats environnementaux déjà obtenus.
Pickalbatros : un portefeuille marocain de plus de 2 700 chambres
Pickalbatros Hotels & Resorts est un groupe hôtelier privé présent en Égypte et au Maroc.
Avec ses acquisitions et ses investissements récents, son portefeuille marocain représente désormais plus de 2 700 chambres réparties dans neuf hôtels, selon les données communiquées à l’occasion de l’opération.
Cette dimension confère au groupe une capacité d’investissement et d’exploitation significative sur le marché marocain.
Sa stratégie combine plusieurs leviers de croissance : acquisitions d’établissements existants, amélioration du produit hôtelier et optimisation de la structure financière.
L’opération de 250 millions de dollars doit ainsi être appréciée à l’échelle d’un portefeuille plutôt que comme le financement isolé d’un nouvel établissement.
Elle permet d’accompagner des actifs présentant des profils différents, entre hôtellerie urbaine à Casablanca et établissements implantés dans les destinations touristiques de Marrakech et d’Agadir.
Zilla Capital renforce sa présence sur le marché marocain
Zilla Capital est intervenu comme conseil financier exclusif de Pickalbatros Hotels & Resorts.
La banque d’investissement, active dans la région Moyen-Orient et Afrique du Nord, indique avoir conduit l’ensemble du processus : définition de la stratégie financière, structuration des différentes tranches, coordination avec les prêteurs et négociation de la documentation jusqu’à la signature.
L’opération a été codirigée par ses deux fondateurs et codirecteurs généraux, Moustafa El-Shenety et Khaled Gamal, avec Omar Zakaria, Managing Director, Abdelfatah Abomousa, Director, et Menna Sameh, Analyst.
Pour Zilla Capital, cette transaction marque également le lancement officiel de ses activités au Maroc.
La société entend y développer ses interventions dans les fusions-acquisitions, les marchés de capitaux propres et les financements par dette.
Sur le plan juridique, ADNA a conseillé Pickalbatros Hotels & Resorts, tandis que Clifford Chance est intervenu auprès d’IFC et d’Attijariwafa Bank.
Analyse LTH | Un financement de portefeuille au service d’une stratégie de consolidation
L’intérêt de cette opération réside dans la combinaison de trois objectifs financiers : financer des acquisitions, engager des CAPEX de repositionnement et allonger la maturité de la dette existante. Cette approche permet à Pickalbatros d’organiser son développement marocain à l’échelle du portefeuille, plutôt que de multiplier les financements isolés par établissement. L’intervention conjointe d’IFC et d’Attijariwafa Bank associe également des ressources internationales et locales, avec une dimension environnementale intégrée à la structuration du crédit. Pour les prêteurs comme pour l’exploitant, la création de valeur dépendra de la performance des actifs acquis à Casablanca, du rendement des rénovations à Marrakech et Agadir et de la maîtrise de l’endettement consolidé. À plus long terme, cette opération pourrait constituer un modèle de financement pour d’autres stratégies de consolidation hôtelière au Maroc, sous réserve de la disponibilité des capitaux et de la rentabilité des projets.
At a Glance
Borrower: Pickalbatros Hotels & Resorts, a privately held hospitality group operating in Egypt and Morocco.
Financing: USD 250 million sustainability-linked facility.
Lenders: IFC, a member of the World Bank Group, and Attijariwafa Bank.
Structure: Dual-currency financing arranged across three dedicated tranches.
Uses of proceeds: Recent hotel acquisitions, refurbishment and environmental upgrades, and refinancing of existing debt over longer maturities.
Casablanca acquisitions: Sofitel Casablanca Tour Blanche and Mövenpick Hotel Casablanca.
Other investment destinations: Marrakech and Agadir.
Moroccan portfolio: More than 2,700 rooms across nine hotels.
Financial adviser: Zilla Capital, acting exclusively for Pickalbatros.
Legal advisers: ADNA for Pickalbatros; Clifford Chance for IFC and Attijariwafa Bank.
Disclosure: Pricing, lender allocations, maturities and sustainability performance targets have not been specified.
